金联创解读此波经济危机对能源化工的影响
对能源方面的影响：原油的持续大跌，导致现在国内采购心态波动较大，尤其是这次成品油价格的大幅下调之后，下游以及国有石油公司的销售节奏也发生了变化，出口资源转内销，压缩内部利润。国有资源的配置方面也发生了转变，尤其是以通过国外释放压力的资源产品，如成品油，当前国外出不去，全球的需求“停摆”，后期国内的消耗压力非常大。
对化工方面的影响：目前化工各行业主要受原油短期降价影响市场交投，未来最重要是看国际原油会跌至什么价位，同时在低价能够维持运行多长时间。其次是整体经济形势对消费的影响，对国际贸易的影响，以及潜在的未来中国制造在世界上可能遇到的问题。预期国内报复性消费大概率不会有太大的提振。由于原材料利润挤压较重，原材料到下游链条利润流动将是后期行业关注的重点。
关于需求问题：全球疫情蔓延导致需求预期下滑，进而原油价格战开始。国内来看，疫情对需求的影响逐渐好转，但原油下跌对成本端的拖累及对化工贸易的持续打压，因为大多数贸易属性强的化工产品都选择在春节前后备货，而疫情叠加原油暴跌影响，导致多数贸易商亏损惨重，高价货源难以消耗，多数中小企业面临生存压力。进而面临失业的人增加，直接导致需求端购买力进一步下降。
目前能支撑市场行情好转的关键是需求，现在国内的需求虽然在缓慢复苏，但金融危机带来的需求减弱，并没有完全体现。所以现在可能不是最难的时候。后期关键点在于中国需求增长和金融危机带来的需求下滑是否能平衡。
另外，部分业内人士一直对疫情好转后需求能否恢复持悲观态度，一方面是现在电商发达，很多需求一直都在缓慢释放，另一方面短期诸如旅游之类行业不一定迅速好起来，再加上经济危机带来的下行压力，很多企业金融操作上还是现金为王。
此波危机对于下游产业的供应链安全，产业生态健康也提出考验。以汽车为例，中国的零部件配套工厂停摆，直接导致几个大厂零件库存不够，有的直接停产。光是武汉，就已经聚集了东风乘用车、东风本田、神龙汽车、东风雷诺、上汽通用五大整车工厂。保护产业生态、保护产业链和供应链、保护中小企业，才是可以真正渡过难关的方式。所以政府出台了很多扶持中小微企业的政策的意义也在于此。
具体看来：
组分油方面：主要的调油料以国内供给为主，下游主要是消耗对象是炼厂和调油商，与国内成品油市场行情联系密切，依赖非常明显。现在成品油价格较低，调油商利润倒挂，并且汽油终端需求还是偏弱，国内调和油料的供应端压力很大，像MTBE、 烷基化、调油芳烃这些工厂利润基本都倒挂，生产一吨亏一吨，企业降负荷和停工的很多。
液化气方面：低油价对液化气来说不完全是坏事。液化气是民生产品，从需求上看，市场在好转，对深加工企业来说，企业成本大大降低，资金占用情况要明显好于高油价时代。但中间商会受到比较大的冲击，现在被套牢的比较惨重。
天然气方面：天然气在油价大跌的情况下走出相对独立的走势，特别是东北亚的现货价格，还是受疫情对需求端的影响更大些。不过如果原油在30美元以下，美国页岩油页岩气勘探开发现金流会受影响，可能会出现天然气减产。
煤化工方面：原油暴跌后，以石脑油为原料的主要化工品乙二醇等已不再是边际生产技术路线。而且对比往年低点所对应的当时煤炭和原油价格来说也是不同的。今年煤炭价格还是涨的，尽管最近有些下滑，但是部分煤头企业原料成本在385附近，目前这个价格与2015年煤炭价格对比，比那个时候还是要高一些。
甲醇方面：国际上，4月份进口仍然会有增量，国际气头成本原就极低，中东对低价耐受力远强于国内，虽然MX计划将智利等装置停车，但是进口顺挂解决不了。国内看，目前国内部分企业已经亏损，但是考虑到节后出现降负的情况，今年春检大概率推迟。如果价格继续走低，不排除会出现大面积降负的情况。
芳烃行业：芳烃链条截止3月19日收盘：纯苯：华东主流围绕3600-3700元/吨，达到10年最低，触及09年3月中旬价格；PX：CFR台湾价格为544美元/吨，是2003年以来低点；甲苯：华东3600-3620元/吨，击穿2018年12月5日4400元/吨附近低点；二甲苯：华东商谈3600元/吨，跌破2008年10月28日4025元/吨的低点位；苯乙烯：华东现货4880-4900元/吨，跌至2009年1月以来低位。当前环境对于需求方面的影响相对直接的是甲苯、二甲苯，因为其主要用于调油、生产PX以及作为溶剂等广泛应用于聚酯、化纤、涂料、聚氨酯等多重领域。化工终端产品以及汽油很大程度面向出口，倘若金融市场动荡不可控，疫情令经济、需求陷入低谷，势必将影响国内出口形势，更进一步影响到甲苯、二甲苯的需求。2020年作为部分芳烃产品扩能周期，在经历原料行情大跌及疫情因素后，预期年内整体释放产能受阻，部分行业开工也将会受到一定压缩，甚至目前已有一定体现。但从另一角度考虑，原料价格大跌，势必造成成本端下降，部分直接下游产业链利润或暂时不会产生较大幅度的下降，后期链条式发展的一体化企业优势将进一步凸显。
化纤行业：我国是纺织输出大国，纺织行业影响较大。现在纺织市场错过了春节订单和春季换季订单，还没等到夏季订单爆发，就要面对生产即亏损和二季度订单严重不足的窘状。纺织企业先要应对国内市场从产销平衡逐渐走向供过于求的现象。因为库存贬值风险升高，下游订单较往年严重收缩，所以后期纺织企业多按订单维持生产。
塑料行业：新冠疫情在全球范围蔓延，美国、意大利等国家疫情形势十分严峻，整体来看疫情对于全球经济的影响开始加重，美联储紧急降息，另外多国开始封城，贸易往来受到重创。沙特因与俄罗斯没有达成减产计划，从3月7日开始“自毁式 ”原油价格战，受此影响，国际原油WTI价格一度跌至近20美元的位置，受到以上因素的影响，全球股市全线飘绿，美国两周出现四次熔断。近期众多事件和变化，不断刷新我们的认知，也让市场参与者不断的见证历史。受此影响塑料产品市场行情也跟随下行，市场人士对于未来的经济形势及终端消费充满担扰。聚烯烃行业前期浙江石化及恒力部分装置投产，目前生产逐步正常且负荷逐步提升到正常水平，产量逐步释放，加之春节后库存持续高位，消化非常缓慢，整体来看国内供应压力仍旧偏大，需求方面受到消费受限、国际疫情的影响，维持低迷局面。预计未来市场仍将以低迷下行为主。
橡胶行业：欧美疫情对于国内出口来说影响会比较大，而目前得到的消息看，美国这边进港已经比较困难。3月份，合成胶甚至有增产，主要是因为2月份预卖导致。在目前的情况下，后期合成橡胶减产的概率增加，预计4月、5月份都会减产，价格在3月份下旬至4月份会继续下探。毕竟橡胶目前距离历史低点还有一段距离，而市场上对于未来的订单也充满疑虑。理想状态下，6月份以后市场会好转，彼时财政、货币政策的影响也开始体现。
化肥方面：化肥春耕政策红利基本结束，后期考验夏季肥和出口市场了。国内化肥产能巨大，夏季又是需求淡季，加上国内复产率都在60%以上，国内夏季肥不会出现短缺；出口因主要方向是印度、巴基斯坦和东南亚各国，经济脆弱及蝗灾冲击，出口形势不乐观。随着原料天然气及煤炭走低，前期高价恐难维持，行情预期较差。在化肥施用零增长政策下，4-6月份期间一些小厂要停车限产了。
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